江西红板科技股份有限公司（以下简称“红板科技”）主板IPO将于10月31日上会迎考。公司IPO于2025年6月28日赢得受理，曩昔7月18日进入问询阶段。
招股书暴露，本次冲击上市，红板科技拟召募资金约20.57亿元，扣除刊行用度后将用于年产120万平方米高精密电路板花样。
公开贵府清晰，红板科技专注于印制电路板的研发、分娩和销售，居品定位于中高端应用市集，具有高精度、高密度和高可靠性等特色，是行业内HDI板收入占相比高、梗概批量分娩任性互连HDI板和IC载板的企业之一。公司已造成完善的居品结构，居品包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔酌量板、类载板、IC载板等，并具备全面的手艺研发和分娩能力，可为客户提供各样化的居品礼聘和一站式劳动。公司居品粗糙应用于浮滥电子、汽车电子、高端清晰、通信电子等范畴，在浮滥电子和汽车电子范畴具备权贵的竞争上风和市蚁合位。
事迹方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），红板科技贸易收入别离为220,458.94万元、233,953.41万元、270,247.82万元和171,001.81万元；同时净利润别离为14,065.91万元、10,492.60万元、21,391.41万元和23,985.21万元；同时扣除非平淡性损益前后孰低的净利润别离为11,989.21万元、8,703.81万元、19,353.80万元和23,265.83万元。
报告期内，红板科技贸易收入呈现逐年增长的趋势，然则净利润极不贯通，呈现“过山车”式的气象。其中在2023年净利润出现显着的下滑，其中净利润同比下滑25.40%，扣除非平淡性损益前后孰低的净利润同比下滑27.40%，接着在2024年净利润又同比增长103.87%，扣除非平淡性损益前后孰低的净利润同比增长122.36%。
红板科技净利润之是以波动较大，这与其公司毛利率波动较大联系。报告期内，公司主贸易务毛利率别离为13.28%、11.04%、13.98%和21.36%，呈现先增后减的趋势，与净利润的变化趋势统调理致。
除此除外尊龙体育网，红板科技的欠债上也存在较大的压力。报告期各期末，红板科技金钱欠债率（兼并）别离为54.31%、54.06%、54.29%、54.62%，流动比率别离为0.93、0.84、0.89、0.96，速动比率别离为0.79、0.70、0.74、0.79。值得一提的是，同时同业业可比公司金钱欠债率（兼并）均值别离为45.79%、44.33%、45.04%、47.33%，流动比率均值别离为1.41、1.57、1.47、1.42，速动比率均值别离为1.13、1.30、1.20、1.13。不丢脸出，红板科技的金钱欠债率显着高于同业业可比公司均值，而流动比率和速动比率又权贵低于同业业可比公司均值。
另外，截止2025年6月30日，红板科技短期借款余额为37,223.57万元，永久借款余额为19,193.67万元，现在公司短期借款和永久借款的余额较大。
对此红板科技示意金钱欠债率高于同业业可比公司的平均值，主要原因系：一方面，公司IC载板业务等产线建筑对资金需求量较大，导致公司资金流出较多；另一方面，公司融资渠谈相对单一，主要通过短期借款、开具银行承兑汇票的融资形势焕发公司日常的资金需求，流动欠债限制较大，而同业业可比公司的上市公司融资渠谈相对丰富，股权融资占相比大。
报告期内，红板科技主贸易务收入为印制电路板的销售收入，其中HDI板是公司的中枢居品收入。报告期内，公司HDI板销售收入别离为103,803.92万元、107,092.48万元、151,791.04万元、104,133.63万元，占主贸易务收入的比例别离为49.75%、48.80%、60.13%、65.33%，占比逐年增多。
值得一提的是，报告期内，红板科技HDI板销售单价别离为1,936.44元/平方米、1,550.38元/平方米、1,468.86元/平方米、1,760.50元/平方米，天然在2025年上半年，公司HDI板销售单价较2024年有所增长，然则报告期内公司HDI板销售单价总体呈现下落的趋势。红板科技HDI板销售单价下落主要主受国内PCB行业竞争加重的影响，公司不得不接受以裁汰换破除售的政策，恰是由于HDI板销售收入占公司主贸易务收入比重较高，这也就导致公司主贸易务毛利率出现下落。
报告期内，红板科技PCB居品的产能别离为175.29万平方米、179.89万平方米、203.08万平方米、114.79万平方米，产量别离为126.14万平方米、152.93万平方米、179.76万平方米、101.74万平方米，对应产能诈欺率别离为71.96%、85.01%、88.51%、88.63%。天然报告期内，红板科技产能诈欺率呈现增长的趋势，然则依旧尚未达到实足，还存在又跳跃10%以上的闲置产能。
（图片来自：红板科技招股书）
红板科技本次召募资金将一升引于公司“年产120万平方米高精密电路板花样”，该花样建成后，公司将新增120万平方米HDI板产能，公司产能将大幅度晋升。不知在现存产能尚未实足以及行业竞争不停加重的情况下，公司此举大幅度进行扩产是否合理，新增产能又是否能实时消化呢？
对此红板科技示意 1.PCB行业市集限制大，东谈主工智能手艺和应用的快速发展运行HDI板等高端居品需求快速增长，公司凭借先进的分娩手艺和优异的居品质能积聚了一多数贯通相助的优质客户，订单需求隆盛，为募投花样的本质奠定了基础。本次募投花样居品主要面向新动力汽车、智能驾驶、高端清晰、浮滥电子等范畴。在新动力汽车和智能驾驶范畴，公司已与环球闻明新动力汽车制造商比亚迪，环球闻明EMS企业伟创力设置细腻的相助关系。公司与客户永久贯通的相助关系和细腻的业务储备1.PCB行业市集限制大，东谈主工智能手艺和应用的快速发展运行HDI板等高端居品需求快速增长，公司凭借先进的分娩手艺和优异的居品质能积聚了一多数贯通相助的优质客户，订单需求隆盛，为募投花样的本质奠定了基础。本次募投花样居品主要面向新动力汽车、智能驾驶、高端清晰、浮滥电子等范畴。在新动力汽车和智能驾驶范畴，公司已与环球闻明新动力汽车制造商比亚迪，环球闻明EMS企业伟创力设置细腻的相助关系。公司与客户永久贯通的相助关系和细腻的业务储备将为本花样产能消化提供进击保险。公司已在招股讲明书“第三节 风险要素”之“一、（九）花样投产后的产能消化风险”中戒备暴露了联系风险。
2.公司研发用度金额和研发比例低于同业业可比公司，主要源于发展阶段各异、资金实力适度以及业务聚焦政策的不同。刊行东谈主已在首轮问询回应“十一、对于时分用度”之“（四）、2、公司研发用度金额和研发比例低于同业业可比公司但联系手艺实力优于同业业可比公司的原因，联系信息暴露是否准确”中戒备暴露研发用度低于同业业可比公司的具体情况。
3.PCB行业企业研发东谈主员学历深广不高，主要系PCB居品具有居品类型多、工序过程长的特色，需要配备具有PCB行业丰富从业教学、较高专科手段及实务操作水平的研发东谈主员从事研发手脚，公司研发东谈主员学历散布安妥行业特色。
大家皆知，研发用度的干涉将平直影响到一家企业的科研水平的高下。
招股书暴露，报告期内，红板科技研发用度别离为10,061.964万元、10,971.88万元、12,519.81万元、6,243.80万元，占当期贸易收入的比例别离为4.56%、4.69%、4.63%、3.65%。同时红板科技同业业可比公司研发用度均值别离为49,832.88万元、53,220.85万元、62,000.87万元、32,539.05万元，占当期贸易收入均值的比例别离为4.70%、5.14%、5.13%、4.89%。不丢脸出，红板科技的研发用度远低于同业业可比公司均值。
另外，专利数是预计一家公司研发立异能力的进击规划，其中发明专利对创造性水平的条目权贵高于实用新式专利，且保护期限更长。
招股书暴露，罢休2025年6月30日，红板科技公司及子公司共领有专利467项，其中发明专利32项、实用新式专利435项。也即是说，天然公司专利数看似不少，然则其发明专利的数目较少。不仅如斯，32项发明专利中有6项是通过受让的形势取得，实用性专利也有32项为受让的形势取得。
除此除外，截止2025年6月30日，红板科技领有研发东谈主员561东谈主，占职工总和的比例为10.13%，不外研发东谈主员中学历为本科过火以上学历的东谈主数占研发东谈主员总和的比例为32.09%，也即是说，公司研发东谈主员有接近70%的东谈主员学历王人在本科学历以下，学历偏低。